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中国2014年第三季度的GDP同比增长7.3%，而在第二季度为同比增长7.5%。第三季度的GDP报告好于预期，尤其是在8月份的表现低迷后，9月份经济活动的复苏可能会平息市场对中国经济前景或将在短期内进一步恶化的担忧。特别是，这意味着8月份工业生产增长的意外下降（同比增长6.9%）仅是暂时现象。
第三季度的增长主要得益于净出口的正面贡献，因为净出口占GDP增长率的比重从2014年上半年的-2.9%增长至前三个季度的10%。对比来看，国内需求继续趋软：经季调后年化的固定资产投资从第二季度的环比增长18.4%降至第三季度的环比增长7.9%，零售销售额从第二季度的环比增长19.0%降至第三季度的环比增长13.6%。
笔者发现，经济增长结构和质量出现了一些积极的变化。首先，房地产市场和产能过剩行业继续调整。这将有助于降低中国经济增长对投资的过度依赖，为新行业开辟增长空间。第二，服务业的增长速度连续第二年超过制造业增长速度。第三，居民收入增长速度超过了GDP和财政收入增长速度。最后，就业市场形势仍然保持稳定。前三个季度新增就业岗位超过1000万，已经实现了全年新增就业岗位1000万的目标。
第三季度的GDP报告将会强化我们不会推出大规模刺激措施的观点，对此政府在今年已经重申。增长减速的主要原因是投资放缓，尤其是房地产投资和产能过剩行业投资，而这是经济再平衡的一个必要成分。重要的是，就业市场形势依旧保持稳定，通货膨胀得到良好的控制。目前，大规模刺激措施不仅不必要，而且还有可能加剧政府尝试解决的经济和金融失衡问题。
事实上，如果与过去相比，今年的政策应对发生了显著的变化。从财政政策来看，财政政策为2014年下半年增长提供支持的空间较小。相反，它更可能会变成一个拖累因素。前两个季度的财政支出已经前置，这意味着2014年下半年的财政支出增长将会放慢。这种现象可能会在第四季度产生重要影响。此外，今年的土地出让收入大跌，政府已经采取措施控制与地方政府债务有关的金融风险。尽管政府已经采取措施提高财政支出的效率（如通过反腐败控制效率低下的政府支出）和吸引社会资本参与公共项目（如基础设施），但是这些措施不可能完全抵消短期内的负面影响。
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