业内人士认为，该消息意味着华泰联合研究所与华泰证券研究所整合带来的“人事地震”已“尘埃落定”，吴晓东、刘晓丹都是来自华泰系，这一人事安排意味着华泰联合将是华泰的天下，“联合时代”彻底结束。

  联合系高管离职

  此次董事长盛希泰、总裁马俊生的离职，距其正式受任还不足九个月的时间。2011年10月，华泰联合证券管理层调整，聘任时为公司副总裁的马俊生担任总裁职务；原总裁盛希泰亦升任董事长。

  投行出身的盛希泰，被视为联合证券的灵魂人物。而马俊生2006年起即在联合证券任职，后任联合证券总裁助理、研究所所长，2009年11月起担任华泰联合证券副总裁职位，直至2011年10月受聘为公司总裁。

  早在2000年，联合证券就因四通集团等部分股东挪用客户保证金，而使营运资金匮乏。于是自2001年，联合证券便开始谋求增资扩股，但因种种原因未果。2006年5月26日，联合证券与华泰证券签署相关协议，华泰斥资7亿元增资，持有后者70%股权。同年6月底，华泰证券认购股权的资金便全部按协议到账。后经过吸收、换股等一系列变更，截至2011年12月31日，华泰证券共持有华泰联合证券98.19%的股份。

  双方整合之痛

  华泰增资联合的过程，其实存在一些阻碍，并形成了如今华泰证券与华泰联合证券之间业务构架的特殊性。

  华泰2006年获得原联合证券70%股权后，一直在谋求更高的持股数量，经过受让和换股等方式，其持股占比达到目前的98.19%。虽然华泰处于绝对控股权，但依然无法取得全部控股权，也无法彻底完成其对原联合的业务合并。

  在此背景下，华泰为了上市，只好采用包括业务牌照继续保留、经纪业务“划江而治”、投行业务以两地交易所分别经营等方式，以规避同业竞争的难题，不过这也只是一时之选。

  虽然业务划分规避了监管部门相关政策法规，但实际运作中存在很多问题。独立运作的经纪和投行业务，无法产生资源共享和业务协作，而对于服务品牌也同样无法统一，不能有效增强其竞争力。

  就此，2011年9月，华泰证券提出“划业务而治”以取代“划江而治”的整合模式。即将华泰系经纪业务全归华泰证券；投行业务，除国债、非金融企业债务承销业务外，全部划归华泰联合。

  华泰有意抹去联合？

  如上的整合方案，使华泰联合的构架在券商中较为独特，且华泰联合内部两种氛围的难以融合，导致新公司人心思变。

  有内部人士告诉记者，原联合高管离职是因为华泰想完全吃掉联合，此外整合导致人心思变。华泰是国企氛围，联合则纯粹是市场化氛围，华泰联合证券中这两种氛围难以融合。作为联合系的研究所也更适应市场化氛围，薪水较华泰证券高很多，进入华泰联合后薪水都大幅缩水，因而研究所老员工更想离职。此次离职的马俊生在6月初曾对媒体说“与华泰证券研究所的整合确实不可避免地带来一定程度的人事变动”。

  而新任总裁刘晓丹也曾对媒体说，“华泰证券是厚重的，华泰联合是轻盈的”，她还表示，华泰联合证券与华泰证券的业务版图划分、项目与员工交割也已陆续完成，这意味着华泰系业务整合已棋至中局。