投资专家图(HENRY TO)在MarketWatch撰文指出，从黄金生产，以及欧洲、美国和印度市场的具体情况看来，金价已经接近见底，长期前景看好。

  2013年1月，即金价每盎司在还在1650美元以上的时候，我们就开始看空黄金。从那之后，金价下跌了近30%。金价之所以在过去两年当中表现不佳，有三个主要的原因：

  1. 在西班牙、葡萄牙和希腊得到了欧洲货币联盟富国的救援之后，欧元区崩溃的可能性大大降低，而黄金作为针对这种前景的对冲工具，在欧洲投资者眼中自然魅力大减。

  2. 美元持续走强，最近更攀上近四年最高点，使得美国投资者对黄金也不再那么热心了。

  3. 印度每年的黄金消费量占全世界的四分之一，可是他们2013年8月宣布对黄金课以10%的进口税。在当年第四季度当中，印度黄金需求较前一年同期急剧减少近40%，直到今年夏天也没有走出颓势。

  目前，许多分析师还都依然看空金价。比如，高盛和瑞士信贷的2014年底黄金目标价格分别是每盎司1050美元和1000美元。一些人甚至预言说，金价明年将跌破每盎司1000美元大关。

  可是，我们却相信，尽管还有一些短期利空因素(比如美元强势)，但是从目前的情况综合看来，黄金已经是一种可靠的长期投资选项了，主要理由如下：

  1. 当前价格之下，金矿生产将于2015年见顶。

  在超过十年的时间当中，黄金矿业公司都在持续开采更低层级的矿床，扩张产量的同时，整个行业的生产成本也大幅提升了。在金价从2002年的300美元上涨到2011年的1900美元的进程当中，这种策略显然在经济上还是很合算的。可是，在今日金价已经不足1200美元的背景下，局面就反转过来了。

  我们对全球80家主要金矿企业的情况进行了分析，发现其中半数以上的长期总成本，每盎司已经超过了1000美元。这就意味着，一旦金价下跌到1000美元，半数的金矿都将赔钱。更为重要的是，黄金矿业公司2013年年初就开始削减成本了，现在已经没有什么进一步削减的空间了，唯一的选择就是减产，关闭那些贫矿。

  一言以蔽之，如果金价进一步下跌，金矿新出产的黄金供应也将减少，这样就会为金价提供一个底部。

  2. 欧洲货币联盟的生存能力依然成问题。

  在2008年全球金融危机来袭之前，欧洲散户投资者(不计俄罗斯)几乎没有任何对黄金的对冲投资需求。从2008年年中开始，欧洲对黄金的投资需求开始稳步攀升，而原因就是联盟和欧元的生存受到了挑战。

  到了2009年第二季度时，欧洲的这种黄金投资需求达到了顶部，占据全世界总需求的11%，年化相当于400吨，而在2011年底和2012年初，主权债务危机的高潮时期，还保持了年化350吨以上的水平。

  从那之后，伴随欧元区分崩离析的风险逐渐淡化，这一数字也持续下跌到了不足250吨。可是，在我们看来，欧洲人这口气松得太早了。希腊、葡萄牙、西班牙和意大利等外围国家的日子现在也不轻松，债务达到历史性的高水平，经济长期疲软，而且婴儿潮世代的退休还将让他们的社会福利系统愈发捉襟见肘。

  历史角度看来，一个经济或者货币联盟能够持续存在下去，财富就必须能够从富有地区向贫困地区转移，而且是不附带任何条件的。眼下，只有美国和英国能够成功做到这一点。德国不肯为任何进一步的救援掏腰包，这就让我们更加确信，联盟和货币本身将在这个十年结束之前遭遇分裂。因此，欧洲对于黄金的投资需求将会增长，为金价带来未来进一步的推动力。

  3. 联储将继续保持鸽派立场。

  自金融危机以来，联储的表现都一直比市场预测得鸽派色彩更加明显。无论是前主席伯南克还是先主席耶伦，都将当前的经济环境与1930年代等量齐观，他们宣称，当初正是因为联储加息过于迅速，才扼杀了经济复苏的持续力。

  联储其实已经表明了态度——如果一定要选一种错误来犯，他们宁可宽松过头。今天，联储的资产负债表规模已经达到4万5000亿美元之巨。还没有任何迹象显示联储打算让其迅速缩水，而我们实际上认为其规模还及那个进一步膨胀，尤其是在下一轮不景气时期到来时。

  4. 印度的需求正在复苏。

  国际货币基金不久前将印度2015年经济增长预期从6%调升到了6.4%，而经济合作与发展组织近期则强调，印度已经是眼下增长动力提升的“唯一大经济体”。

  印度的经济改革已经在加速，政府废除了柴油机价格控制，并且制定了煤炭行业私有化的路线图。印度对黄金的需求是和他们的经济增长挂钩的。今年第三季度，他们的需求较之去年同期增长39%，达到225吨，超过了中国。伴随印度经济增长速度加快，我们相信，印度消费者对黄金，尤其是黄金首饰的需求还将继续提升。

  于是，回到了我们前面的那个结论——尽管有些短期阻力存在，但黄金无疑是坚实可靠的长期投资选择。投资者应该利用任何未来的金价盘整行情，将其当作对黄金进行长期投资的机会，购入实体黄金或者黄金ETF均可。