王大爷提到的弘易股票，只是山东1990年代初企业发行的众多股票之一。像济南人民商场、济南啤酒、山东华冠、渤海建材、潍坊华光等，目前还没有上市。带着广大股民的疑虑，记者到这些公司调查发现，它们迥异的命运令人深思。

  一、股改催生的股票

  “当年山东发行的股票可以用‘一窝蜂’来形容。就看谁敢第一个吃螃蟹。”一位在省政府退休的刘处长这样评价山东二十多年前的股份制改革。

  当时，除了国家实行发行股票试点的上海、广东，山东也是我国较早试水股份制改造的省份。其中最有代表性的是1992年的诸城股份合作制改革。为了避免政治上的风险，诸城改革采取了全体员工购买股份的办法，取名叫股份合作制，自我宣传时说是集体经济的一种形式。就是这样的改革仍然引来了全国范围争议和批评。姓资姓社争论结束后，诸城成了全国考察学习的样本。

  当时有头脑的、有点积蓄的人，大胆买了原始股如淄博四砂、潍坊海龙、济南金泰、烟台冰轮等股票， 上市市值翻了好几倍，造就一批一夜暴富的股民。股民因此掘到了第一桶金，正可谓“天上掉馅饼”。

  当时的股份制改造尽管不是很规范，却是山东对资本市场最初的探索。原山东省体改委姜主任介绍说，“山东股份制改造时，国有大企业觉得不缺钱，不愿意发行股票，也不愿意把利润拿出来跟社会分享，试点发股票的多是中小企业。当初由于企业质地不好，导致这类公司上市后有不少被实施重组，也难免良莠不齐。股份制改革也是在‘摸着石头过河’”。

  一位退休的国企领导回忆起当年股改说，当时我们厂领导对股份制也不大懂，看着人家发股票，能募集资金，聘请一些明白点的人或中介机构，帮助报材料，就稀里糊涂地发了股票。当时政府有关部门对发股票管得也不严，只要有发起人的资格，具有固定的生产经营场所，具备一定的生产经营条件，都可以设立股份有限公司。当时公司发股票，能募集数目可观的资金，对企业发展可谓雪中送炭，也是千载难逢的机遇，利用这些资金扩大投资，改造、引进设备，只要决策人不是太无能，都可以把公司带出困境。

  二、城头换了大王旗

  站在济南市经四路向北望去,昔日辉煌的人民商场大楼上醒目的“人民商场”招牌已经成了“振华商厦”，这着实让济南市民有些摸不着头脑。

  当年的济南人民商场曾经是山东省大型零售企业，全国十大百货商店贸易联合会成员单位，山东国营老牌商店“五朵金花”之一。公司营业大楼位于济南繁华的商业中心，营业面积3万平方米，经营品种6万余种。1992年它也进行了股份制改革,发售内部职工股票，每股2元溢价发行。由于它属于山东的 “历史遗留问题”，按政策早该上市，可是时至今日它依然待字闺中。

  当时济南人民商场股改发行股票，募集近一亿的资金，那时的一个亿可不是小数，令许多企业羡慕不已。谁知道公司经营班子碌碌无为，募集来的资金既没有买地，也没有其它投资，而是守着自己的老楼吃老本，经营陷入低谷。

  当时证券监管部门对公司上市有明确规定：必须连续三年盈利，才能考虑上市。由于人民商场连年亏损，成了扶不起的阿斗，自己的不争气，失去了上市的资格。

  不幸还在后头，2011年人民商场被烟台一家名不见经传的振华集团吞并。振华集团的董事长刘跃华带着自己的人马来，踌躇满志地来到到济南人民商场，召开临时股东大会，审议了《公司资产重组方案》，选举公司新一届董事会、监事会成员两项重要事项。振华集团持有人民商场56%的股权，成为第一大股东，第二大股东是之前持有人民商场36% 股权的济南市国资委，其持股比例降至17%。

  收购方案通过后，公司新的董事会也同时选举产生，管理层也出现了较大变动，振华集团董事长刘跃华成为人民商场新任董事长，3位董事也来自振华集团，而之前的人民商场董事长郭连海屈居次席，任副董事长，交出了“老大”的宝座。

  三、“醉倒”的济南啤酒

  青岛啤酒与济南啤酒是山东省内的两大著名品牌。1990年前，济南啤酒厂生产的“趵突泉”啤酒一直伴随着济南人生活，青岛啤酒根本打不进被济南啤酒死死盘踞的济南市场。

  1993年，济南啤酒进行股改，面向职工发行原始股，每股两元溢价发行。募集的数亿元资金用于啤酒厂改建。济南啤酒自从股票发行后，一直没有分红，股民们放在手里一抱就是二十多年。股改后的济南啤酒厂变成了济南啤酒股份有限公司，只是名称变了，盈利能力还是底下，连续多年严重亏损。

  如今青岛啤酒与济南啤酒无论资产还是品牌价值已是冰火两重天：青岛啤酒已然成为国内、国际知名的上市公司，每年的盈利高达数十亿元，给股民的回报也很丰厚，而济南啤酒却已经沦落到停产的地步，这不能不让人惋惜！

  青岛啤酒上市后，曾经有收购济南啤酒的意向，都被济南啤酒婉言拒绝了。济南啤酒是省会济南的一个象征，理所当然要给省会济南撑面子。据记者记者调查，济南啤酒股份办公室人员表示，济南啤酒股份现在依然存在，没有坊间传说的已经破产，只是处于停产状态。济南啤酒原始股凭证的持有者仍然是济啤股东，享有股东权益。

  济南啤酒仍然没有逃脱被“老冤家”青岛啤酒收购的命运。2009年，济啤股份大股东济啤集团决定收购公众股，美其名曰是为帮助自然人股东尽量减少投资损失，收购价格每股1元。同年6月，济啤召开职代会，高票通过了重组方案，即青岛啤酒收购济南趵突泉啤酒100%股权和“趵突泉”系列商标权等，而济南啤酒的大东家鲁商集团承诺停止啤酒生产，全面退出啤酒业，专注于集团其他优势产业。

  股民宋先生一肚子牢骚：“2009年那次收购，我没卖。二十多年前我是花2元一股买的，二十多年后，1元一股回购，股价缩水一半，而这二十多年，物价翻了多少番？我想了想，不打算卖了，继续持股吧，没办法。”

  济啤财务人员向记者解释：2009年工厂停产后，专门针对自然人股东大规模收购了股票。但当时社会上有传言，说济啤可能会与青岛啤酒合并，股票也将随之上市，很多股东信以为真，不愿意卖出股票，对股票的收益也抱有较高期望，造成现状与期望值存在一定差距。济啤2009年以来一直处于发展低谷，但是内部仍然在运作。如果公司破产，会根据资产清算给股民一定的补偿和交代。目前，公司并没有进入破产程序，也没有破产的计划和打算。希望公众对济南啤酒这个企业有信心，我们是个负责任的企业，相信它可以走出低谷，迎来盈利的局面。”

  据了解，济南啤酒厂厂区正在改建汇集啤酒文化街区、文化创意专区、特色餐饮、综合演艺等项目的“D17创意文化产业园”，销声匿迹好几年的老济南啤酒厂可能再次走上济南人的餐桌，恐怕再见到“趵突泉”牌啤酒就是青啤集团的品牌了。

  四、“死猪”不怕开水烫

  “一个名不见经传的集体小厂，一跃成为山东省明星企业，中国塑胶机械行业的排头兵，产值、利税、品种等主要指标名列全国塑胶机械行业第一。 一个普通的农家学子,如今成了几千人大厂的总裁，全国劳模.省人大代表，全国轻工总会部级技术专家，北京化工大学兼职教授,享受国务院颁发的政府特殊津贴，多次受到国家领导人的亲切接见。学者、记者在深入了解后，都无不佩服地默认，这确是市场经济大潮中的奇迹。王士范———山东塑料机械厂的董事长确实是个能人、奇人，他创造和书写着自己的传奇历史！”

  ———这是当年新闻媒体对山东华冠董事长王士范的赞誉之词。

  几年后的2004年，离开山东华冠当上了莱芜市人大常委会副主任，官至副厅级的王士范却锒铛入狱，没有善始善终。

  这是2006年山东济宁市中级人民法院对王士范贪污、受贿一案的判决：

  王士范1991年开始担任山东塑料机械厂厂长，1996年改制为山东华冠集团有限责任公司，其任董事长。法院审理查明，王士范利用职务之便，贪污现金共计人民币94．7143万元；另外，还向他人先后索要、收受人民币28．71万元和价值达2．2667万元的物品。王士范的行为已构成贪污罪和受贿罪，两罪并罚，决定执行有期徒刑15年，并处没收个人财产15万元；扣押在检察机关的赃款、赃物共计102万余元上缴国库。

  从一个优秀企业家到阶下囚，多么鲜明的反差。

  实事求是地说，王士范是一个有能力的人，从企业经营到股改发行股票，再到运作上市，一直有他忙碌的身影。在他的带领下，华冠曾经有过属于自己的辉煌：是当时国内最大的塑料机械生产企业，塑机产品国内市场占有率在20%以上，员工2000人多人，固定资产原值2.1亿元。1996年公司跻身于全国千家重点骨干企业之首选300家，2001年公司实现销售收入4亿元，利税5200万元。自1992年起，连续9年保持山东省“文明单位”荣誉称号。

  1998年，作为地级市的莱芜当时还没有一家上市公司。效益不错的山东华冠自然被莱芜市率先推荐上市。可是华冠没有摆脱多舛命运：两次证监会发审委的认可上市而最后没有成功上市的公司。

  那么为何没有成功上市？据知情人说：都是因为遭内部人员的“举报”，举报的问题是公司各项财务指标“虚假”。也就是说它的“财务指标良好”是“包装”出来的。

  1999年华冠通过证监会发审委审核，有人把举报信寄到证监会，举报公司财务数据造假，公司的上市工作被迫暂停。中国证监会联合山东证管办、莱芜市人民政府等5个部门成立了联合调查组，对公司进行调查，最终的调查结果是“山东华冠财务指标属实，没有发现所举报问题”。

  基于调查结果，山东华冠2001年第二次申请上市，即将进行路演的前几天，公司又被人实名举报了。这次举报是与公司捆绑上市的另一家公司淄博万昌出现了问题。举报人是原淄博万昌的一名副总，举报动机是“任职山东华冠万昌分公司总经理职务落空”。

  2002年11月，山东华冠被举报导致不能上市的消息被四处传播，公司的噩运也随之开始。由于担心公司不能上市，银行停止了对公司的贷款，零部件供应商及其他债权人也蜂拥而至，公司的资金链顿时陷入断裂困境，公司已经无法组织生产。

  2004年，莱芜市政府决定对山东华冠及其母公司华冠集团同时实施破产。之后，作为该企业最大的债权人，中国长城资产管理公司泰安项目组想尽办法欲重新整合山东华冠，挽救这个有市场前景但资金链断裂的企业。项目组冯处长表示：“目前山东华冠欠长城资产管理公司的本息为2.2亿元，公司总的外债为3.6亿元，因为期间有债权公司倒闭等多种原因，实际的外债是在3.2亿元左右。我们希望公司不要破产，而是被有实力的公司整合。”

  听说山东华冠即将破产，股东们心急如焚。这些股东大都是1998年-2002年在山东“一级半市场”高价购买的该公司股票，价格在每股5——9元之间。公司一旦破产完毕，这些股票就将成为废纸一张。山东华冠在两次即将上市前后，它的股票也在“一级半市场”被疯狂炒作，价格从2元直线攀升到8元多，就像坐了火箭一样，蹭蹭地涨。华冠公司高管以及他们的子女、亲戚反复放风，浑水摸鱼，从中渔利，一夜暴富。

  山东华冠破产清算组的的人士说：“如果有利润，公司也不会破产了。2001年的报表可能是假报表，该对此负责的公司前董事长王士范已经被判有期徒刑15年，现正在监狱服刑。再说，投资有风险，股东应该明白这一点。”

  山东华冠悲惨的命运，造就了又一个“穷庙富和尚”的样板。

  “优秀的企业家可以让倒闭的企业起死回生，无能的可以把一个好端端的企业带进死胡同。跟着雄狮，你将所向无敌，决胜千里，跟着绵羊你将面临被宰杀的命运。摊上无能、自私贪婪的公司领导，我们也只能像绵羊一样死的很惨。”一位曾是山东华冠的中层干部这样对记者发着富有哲理的感叹。

  不得不提及的另一个“垃圾股”——山东弘易。该股1992年公开发行后，二十多年来没有不开过股东大会，没有分过红，甚至在公司注册地威海根本找不到弘易公司的地址。它像迷一样令人云山雾罩。股民怀疑弘易就是借股改之名，行行骗之实。他们玩金蝉脱壳计，一点点将钱洗走，将公司掏空，或用这些不义之财另注册了自己的公司。

  弘易圈了股民数以亿计的钱究竟去哪里了？股民希望监管部门好好查一查！

  五、期待“老股票”创造奇迹

  近日，记者来到位于济南六里山、门面越来越小的山东证券登记公司，发现门口倒“一级半”市场的贩子寥寥无几。山东的一些老股票的行情不一：除了红日化工每股4.2，元圣泉6元外，其他的股票价格低得可怜：大观园0.4元，济南啤酒0.6元，渤海建材1.9元，济南变压器集团每股1.65元，人民商场每股0.8元，金钟衡器每股1.8元，山东玉泉每股0.8元，山东新光每股0.2元，永宁制药每股0.4元，大观园每股0.2元。山东华冠、弘易股票到了根本无人问津的地步，有可能变成一张废纸。

  股民的积攒的辛苦钱打了水漂，尝到了血本无归的滋味。

  记者了解到，上世纪90年代济南发行原始股的未上市老企业中，圣泉集团、红日集团、金钟衡器等企业运行处于盈利状态，公司竞争激烈的市场，站稳了脚跟，以良好的业绩回报股民，也在为上市做积极努力。

  走近位于济南章丘市的济南圣泉集团，映入眼帘的是占地3000余亩的厂区，生产一片繁忙。这家公司始建于1979年，现有员工3500余人，总资产60多亿元，是一家集铸造、生物质能源及生物质化工产品的大型企业集团，在董事长、总经理唐一林带领下，取得骄人业绩，在销售收入、生产规模、利税总额、产品质量、技术水平、出口创汇、管理品质等多方面处于全国同行业的领先地位，并成功进入世界五大铸造辅助材料生产厂家行列。

  唐一林有着超前的战略眼光，他认为，全世界的石油开采期也只不过30年，“化石时代”即将结束，能源危机已成为人类社会的一大问题。解决石油等能源短缺问题的生物质能源及化工产业的发展，将成为第五次产业革命。圣泉集团已在玉米芯等生物质秸秆的开发、研制和综合利用方面走出了一条成功的道路，形成了由植物秸秆深加工生产呋喃树脂、聚四氢呋喃、有机生态肥等生物质化工产品和热电、乙醇等生物质能源产品的产业群体，实现了专业化、系列化、规模化生产，取得了显著的社会经济效益，走在了国内这一产业领域的前列。

  谈起圣泉集团成功的之道，唐一林念起了自己的“人才经”：圣泉集团之所以有今天的规模，最根本的法宝就是有一个纳才、容才、用才的良好机制和以德识人，量才用人，公平竞争，业绩衡定的用人理念。公司坚持以人才为基础、以科技为先导、以创新为核心的发展思想。创业之初，圣泉是一帮农民班底的“泥腿子”，文化低，技术、产品差，眼看就要被市场淘汰。痛定思痛，我们大做人才文章：舍得花钱引进人才，无论经营多困难，建设资金多紧张，每年都从利润中拿出10%作为人才费用，专门用于引进人才，引进大批学有专长的研究生作为技术骨干，并聘请许多国内知名专家作为技术顾问；同时放眼世界，从发达国家和地区聘请一批高居世界行业科研水平前列的技术专家，夺取“科技制高点”。再就是培养人才，舍得让人才“高收入”。与天津大学等高等院校联合定向办学，对现有员工进行定期培训，公司还出台政策，通过个人自学拿到国家承认的职业资格认证或学历证书的，相关费用全额报销，并酌情晋升工资；公司80%以上的无学历员工都拿到了中专以上学历证书或相关职业资格认证，带动员工整体素质与工作技能的大幅度提高。圣泉摸索出了一套完善和富有竞争力的激励分配机制，将员工的收入分割为基本工资、绩效奖金和期权红利等几大块，把员工的贡献与收入直接挂起钩来，主动为所有员工（包括农民合同工）解决了养老保险和医疗保险，并随着企业发展年年调高工资，极大调动了员工的积极性、主动性和创造性，也增强了企业的凝聚力和向心力。集团现有研究生以上学历及高级职称人员60余人，大中专毕业生占公司职工总数的40%以上，拥有了一支高素质的管理团队和科研开发队伍。

  据了解，圣泉集团用良好的业绩回报股民，几乎年年分红，光2010年分红为10派7.5元并送红股30股，这样的高回报在国内股份公司也实属罕见。