13只指数型基金净值遭腰斩
[发布时间：2008-07-01 00:00:00 点击率：]

　弱市中投资价值何在？

　　受今年以来A股市场连绵下跌的影响，指数型基金净值已接近“腰斩”。截至6月17日，13只指数型基金今年以来的平均净值跌幅已高达43.52%。对于这一高仓位的被动投资品种，弱市中投资价值何在？

　　□  郑焰 吴晓婧

　　“腰斩”之痛

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至2008年6月17日，13只指数型基金今年以来的平均净值跌幅已高达43.52%，而同期135只股票型基金的净值跌幅为35.34%。若与去年10月16日的峰值期相比，上证红利ETF的份额净值更是跌去了51.9%。

　　数据显示，即使在上证指数从2001年中期的2245点下跌到2005年6月的最低998点时，基金净值的最大跌幅也不到40%。

　　作为一种以跟踪目标指数变化为原则的基金品种，指数型基金奉行被动投资的策略，其股票仓位均严格控制在90%以上。

　　而截至6月20日收盘之时，上证综指已较去年高峰期跌去近54%，近日来更是创下10连阴的历史纪录。面对如此跌势，事实上，即使对于主动型基金品种而言，除了仓位控制，似乎也没有更好的办法可以阻止净值下跌。

　　投资“双刃剑”

　　在股市上涨时，被动追踪指数运行的指数型基金也是市场中跑得最快的品种。

　　历史数据显示，截至2007年12月28日，指数型基金在去年牛市里的平均年收益率达140.48%，超越主动投资的股票型基金近20个百分点。其中，易方达深证100ETF年增长率更是高达185.33％。与此相比，运作满一年的股票型基金的年内平均净值增长率为127.01%。

　　若以在2006年初至2007年10月16日市场见顶时计算，指数型基金更是获取了高达482.44%的平均收益。

　　事实上，在6月20日的市场反弹中，指数型基金也冲在最前列。以ETF板块为例，其交易市值的平均涨幅为4.968%。其中，红利ETF上涨幅度最大为5.92%，华夏中小板上涨5.44%，易基100ETF、华安180ETF和华夏50ETF上涨幅度分别为4.93%、 4.62%和 3.93%。

　　价值何在？

　　被动投资的逻辑在于，从一个长期角度考察，指数总是往上攀升。与主动投资的基金品种相比，指数型基金投资方法更为简单，费率也更低廉。

　　著名的巴菲特近日与一家对冲基金打赌，断言一只标准普尔500指数基金10年内的收益将“跑赢”对冲基金。赌期为今年1月1日至2017年12月31日，计算收益时必须考虑所有费用和交易成本。“从长期平均值来看，投资者购买成本较低的指数基金比购买‘基金中的基金’更能获利。” 巴菲特称。

　　但对于A股投资人而言，更现实的问题在于：在此弱市中，指数投资何去何从？这一问题的答案或许在于，将在怎样的时间跨度里考察问题。

　　好买基金研究中心表示，长期投资能有效降低市场波动风险。对于指数基金而言，基金管理人更换对指数基金影响非常小，同时其费用也相对低廉，是投资者长期投资的理想选择。“若投资者觉得市场会有反弹机会，也可利用指数基金博获取高收益，”该机构表示，“短期操作需要对后市准确研判，否则可能是适得其反。”

　　事实上，因费率低廉且交易便利，指数型基金中的ETF品种经常成为机构投资人抢反弹的工具。上证所数据显示，截至6月9日，华夏上证50ETF已出现连续两周的净申购。而此前四周，该基金均为净赎回。