“老百姓”上市延后 8000万美元助并购
[发布时间：2008-10-27 00:00:00 点击率：]

　　□ 刘 浪

　　在当下金融风暴横扫全球的情形下，能够有超过8000万美元外资到账，是件令人惊喜的事。

　　湖南老百姓医药连锁有限公司（下称“老百姓医药”）日前宣布成立一家中外合资公司，其中外资以8200万美元现金入股，董事长谢子龙笑称自己一度心怀忐忑，“好在资金几个月前都到位了。”

　　老百姓医药是国内最早的医药零售连锁企业之一，2001年首创平价大药房模式，现有门店180多家，总资产近10亿元，2007年销售收入24亿元。2004年至2007年连续4年销售收入居全国零售行业第一。

　　此次新成立的公司为“中外合资湖南老百姓医药连锁有限公司”，由老百姓和瑞典殷拓集团亚洲有限公司（EQT Partners Asia）联合其股东北欧最大的实业控股公司瑞典银瑞达集团（Investor AB）共同投资成立，外方持有新公司48%的股权。这家公司将成为未来上市的主体。8200万美元，也成为近年来国内医药零售企业引进的最大一笔境外资本。

　　谢子龙一直的想法是“先私募再上市”，在殷拓集团进入前，他将上市时间定在了“2008年底或2009年”，但目前这一时间表已经作出调整，上市的最早时间已被推后至2010年。

　　首创平价大药房

　　2001年10月，老百姓医药在长沙开出第一家超市型大药房，从而开创了国内平价大药房模式，并将医药价格的“铁幕”撕开了第一道口子。

　　开业之前，谢子龙在全国进行了广泛的调查，并感受到药价虚高已到了非降不可的地步。他决定自己开创一种不同于常态的零售药房经营模式，即将处方药闭柜销售、其他药品自选的大卖场模式，开“像沃尔玛那样的连锁药店”，依靠药品的大规模、大流量和缩减药品流通中间环节等措施，彻底拉低药价。

　　在老百姓医药创立之初，谢子龙将降价大旗舞得呼呼作响，喊出了“比国家核定零售价平均低45%”的口号，一时被称为业界的“价格屠夫”。在零售业界，降价策略一直是攻城夺寨最直接最有效的手段，医药零售行业尤为如此。

　　但老百姓医药突破行规的行为一开始受到了多方的打击，其时还是创业者的谢子龙感受到了前所未有的压力，恐吓电话、汽车堵门、大字报、撕毁标签、恶意购买、撤货、价格联盟等差点将“平价药房”这一新生业态扼杀在摇篮之中，也几乎将他压垮。

　　据称，谢子龙曾在某场合透露，在强大压力面前，他几乎不止一次想到过“死”。最终，凭借良好的社会资源和强大的市场影响力，在多方的支持下，老百姓大药房实现了突围。由此，谢子龙理想中的“平价连锁”模式得以迅速变为现实，并引来不少行业跟风者。第一家店谢子龙自称投入仅400多万元，但一年后，老百姓医药的销售便突破1亿元。

　　有资料显示，当年老百姓医药连锁引发全国性的药品降价大潮，其中长沙市药价总体下降了20%以上。

　　“大健康”转型

　　2003年，谢子龙意识到“仅仅依靠价格竞争不能完全立足于市场”，开始对单纯的平价卖场进行反思。“应更多去关注卖场的定位、品类、营运、管理等。当价格不再是吸引消费者购买的唯一标准时，必须考虑给顾客以更多的实惠，比如加强服务的附加值。”从2004年开始，老百姓医药有意放慢脚步，理性看待市场，进入了内部管理调整期。

　　随后，老百姓医药在湖南的门店中率先开辟出了专门的区域设立健康广场，这种被称为“大健康服务”的模式迅速被拷贝到国内其他公司，并由此得到推广。

　　“大健康”模式让老百姓医药找到了一条新的经营路径和营利模式。传统药店核心是围绕已经患病、需要到药店买药的人群，主要是通过药学服务来培养忠诚消费群体；“大健康药店”的目标消费群不仅是已患病人群，更多的是整个亚健康人群，所提供的服务也超出药学服务的范畴，而充当“健康顾问”的角色。

　　谢子龙更看到，如果从利润角度考虑，“大健康”产品的利润整体上要比普通药品高，如果能够将“大健康”产品的销售比重提高，将对老百姓医药的盈利能力提升起到十分显著的作用。

　　拓展与并购

　　“引进私募，开展并购，上市。”几年前，许多人就已经听到了谢子龙的这句话。

　　在此次与殷拓结盟之前，老百姓医药已经开始寻找合适的私募投资者。在2004年底至2005年初，老百姓医药和许多证券机构、国外的财团洽谈合作事宜，与一些世界500强的企业也进行了实质性的谈判。“花旗银行和摩根士丹利等国际知名机构都曾来公司洽谈，最后合作未成的原因基本上是因为价格没能谈拢。”一名接近公司高层的人士透露。

　　保持绝对控股、拒绝对赌，这是谢子龙的底线。殷拓方恰恰满足了他的这些要求，“我们之间没有对赌协议，这也不是一桩普通意义上的风险投资。”殷拓集团亚洲公司行政总裁霍建华介绍。

　　瑞典殷拓集团是欧洲著名的私募股权投资公司，于1994年由银瑞达集团创立，目前管理有10只基金共约110亿欧元资金，旗下的“殷投大中华基金二”是同类型基金在大中华地区最大的基金之一。

　　银瑞达集团成立于1916年，目前是北欧地区最大的实业控股公司，投资过的企业包括ABB、爱立信和伊莱克斯等多家公司。

　　“我们对‘老百姓’7年来建立的品牌非常欣赏。”霍建华说。她同时强调，中国药品零售行业正处于大变革时期，最近，中国准备实施医药分开等系列医药改革措施，药品市场将有持续快速的发展，外资对中国市场充满信心。

　　据霍建华介绍，殷拓集团旗下基金普遍要求的年利润在20%以上，对于老百姓医药，同样持有乐观的期许。

　　据老百姓医药提供的数据，截至目前，公司已开发包括湖南、陕西、北京、上海等地的13个省级市场。老百姓医药在相当长的一段时间内都是按照一个“Y路线”在拓展，“只在京广线、浙赣线沿线范围开设门店，基本上不考虑西南、西北和东北的市场。”这样做的一个好处是节约物流成本。

　　按照谢子龙的构思，在Y路线的布局基本完成后，将考虑向其他地区扩张，并且打算另创品牌并采用其他业态。“这次私募的资金，都将用于并购和拓展。”谢子龙介绍说，其中60%的资金用于收购，另外40%的资金将用于区域拓展。

　　谢子龙表示，境外资本的进入还将促进老百姓大药房建立规范的治理结构，实现公司管理和经营的国际化，进一步巩固