寒气逼人 理财产品进入“冰河纪”
[发布时间：2008-12-29 00:00:00 点击率：]

　　据统计，上个月国内银行理财产品市场延续了此前下行态势，各类理财产品在发行量和收益率方面出现了双双下跌的趋势：货币信贷资产类理财产品的发行速度明显放缓，债券和货币类理财产品的市场占比有所回落……种种迹象表明，面对政策的重大变化，商业银行和投资者都在重新审视和选择方向。  

　　债券、信贷严重受创

　　11月信贷资产类理财产品的发行数为178款，与10月发行数192款相比，下降了7.29%。至此，信贷资产类理财产品的发行数自今年9月开始，已连续两个月大幅回落，发行数从9月的246款锐减到11月的178款，减少了27.64%。其中，该类产品的发行大户招商银行和中国建设银行11月均大幅度减少了产品发行数量。招商银行11月仅发行35款，而10月发行数为56款，下降了37.5%；中国建设银行的发行数也由10月的34款下降到26款，下降了23.53%。 

　　与信贷类产品遭遇相同窘境的，还有债券和货币市场类理财产品。11月共有18家商业银行发行了83款债券和货币市场类人民币理财产品，发行量较10月有所下降。其中，保证收益型为37款，保本浮动收益型为14款，非保本浮动收益型为32款。 

　　随着货币政策的转轨，债券和货币市场类理财产品的收益总体上呈下降趋势。在各期限理财产品中，下降最为明显的是1个月期的理财产品，其平均年化收益率由10月的3.22%下降到11月的2.55%。这类理财产品的投资标的流动性较强，大多以银行间市场上流通的央行票据、短期国债以及债券回购作为重点配置标的。11月央行票据发行利率以及二级市场利率均大幅降低，加之月末大幅降息的刺激，回购利率也大幅走低。投资标的收益率的大幅下降必然导致相关理财产品收益率的下降。 

　　外汇投资价值锐减

　　11月外币理财产品预期收益率继续下行，并且下降幅度较大。美元6个月期保证收益型理财产品平均年收益率为3.05%，较10月下降幅度近0.9%，并且月末发行的理财产品较月初发行的理财产品收益率明显下降。港币6个月期保证收益型理财产品平均年收益率只有3.01%，相比10月下降较为明显。欧元6个月期理财产品平均年收益率为4.28%，而10月为5.39%，下降幅度超过1%。澳元6个月期理财产品平均年收益率为5.75%，较今年最高月平均值下降了近3%。同时，各外币理财产品的平均年收益率已经为今年以来的最低水平。 

　　由于外币理财产品的投资方向为银行间债券市场和外汇市场，其市场定价基准与各国央行基准利率密切相关。随着各国不断降息，LIBOR和HIBOR不断下降，最终影响到理财产品的收益水平。在外币理财产品收益不断下滑的同时，部分外币理财产品投资价值已经大幅下降。目前，美元和港币理财产品的年收益率与同期定存利率相比，优势已大大降低；欧元和澳元理财产品年收益率相对于同期定存利率，仍然具有一定优势，但是如果运用人民币投资，则需要面临较高的汇率风险。 

　　结构性理财日趋稳健 

　　11月结构性理财产品仅发行了24款，继续呈现下滑态势。结构性理财产品发行低迷，除了理财产品表现欠佳、产品设计不成熟等原因外，目前市场环境也对商业银行理财产品的设计提出了考验。同时监管层为了保证银行理财市场的稳定和健康发展，对理财产品特别是复杂性理财产品的审批也更加严格。 

　　结构性理财产品挂钩标的主要为利率、指数和股票，其中利率挂钩理财产品有10款。尽管利率本月大幅走低，但由于其他金融市场也震荡剧烈，且利率走势的预见性较强，商业银行相对较为容易判断其走势，因此部分商业银行持续关注利率挂钩型结构性理财产品；其次是指数挂钩型理财产品，发行数为7款，主要涉及股票指数；其余各种挂钩类型理财产品的发行数都在1至3款。 

　　据统计，11月仍然有近80%的结构性理财产品未实现预期收益，负收益和零收益理财产品多达17款，其中挂钩股票和基金的理财产品表现最差。11月商业银行发行的结构性理财产品中，22款理财产品为保本型，其余2款则保证了90%的本金安全，这充分说明商业银行在目前市场环境下，已将理财产品的资金安全和收益结合起来考虑，不再是只强调收益而忽略风险。

　　（摘自《 东方早报》 陈珺/文）