跌得少 不一定就是好基金
[发布时间：2008-09-28 00:00:00 点击率：]

　　股票方向基金全线大幅亏损，低仓位的基金表现都不错，很多基民在问：是不是跌得少的就是好基金呢？

　　《投资与理财》的理财师认为，衡量基金好坏，一般确实都是通过其赚钱多少或者亏损程度来判断，但也不能一概而论。因为基金性质存在区别，比如股票型基金高收益的同时，自然承担着更大风险。此类基金一旦逢市场好转，也比配置型基金或债券型基金更能赚钱。在大跌中看一只基金的好坏，关键看其风险控制能力，也就是对仓位的控制，看其是否在最大程度上为投资人减少了损失，而不是仅仅比较谁跌得多谁跌得少。 

　　对比基金的“好坏”，你需要通过一只基金亏损的多少分析其仓位，进而判断其风险控制能力。 

　　首先，那些未能控制好风险的基金，显然不适合购买。今年以来亏损比较小的基金，基本都是低仓位的基金。分析师指出，在市场系统性风险面前，高仓位成为众多基金上半年大幅亏损的“元凶”，基金暴露的最大弊病就是“熊市面前始终保持牛市思维”。 

　　从2008年基金半年报来看，大部分股票型基金的股票仓位都在75%以上，部分基金的仓位甚至超过90%，在牛市思维下始终坚持高仓位，导致其在A股上半年大跌中损失惨重。可见，在今年上半年依然保持高仓位的基金肯定难被称为好基，因为其对大势的判断有误，未能控制风险，造成了实际损失。 

　　其次，通过分析亏损得少的基金仓位情况，发现其成功之处，然后才能挑出好基。基金类别不同，对股票仓位都有契约上的规定，仓位的高低都是相对的。股票型基金的股票仓位按照契约规定一般都在60%以上，指数型基金则接近100%，它们都是高收益高风险的投资品种。因此，即使预知了市场系统性风险，股票型基金也无法像配置型基金那样将仓位降低到50%以下，如果太低就可能违反基金契约。 

　　看一只基金股票仓位的高低只能是相对而言，如果上半年它是在约定仓位的下方运作，则证明其市场判断比较准确。相反，如果一只基金最高股票仓位为50%，其一直保持接近50%的仓位，它也不是我们所需要寻找的“低仓位好基”。更需要注意的是，我们普查低仓位的基金的目的，是为了给自己找到一只好基金。在亏损相同的情况下，一只基金的股票仓位越高，说明其股票运作越好，一旦市场好转更能为投资人赚取收益。这类基金更值得关注。 

　　再次，要看基金的投资效率是否够高。一些低仓位的基金投资效率低下，闲置大量现金在手，难说优秀。最为典型的是盛利配置。这只“抗跌基金”尽管将股票配置降低到了20%，但是并没有利用手中闲置的资金进行投资，银行存款接近21%。这笔闲钱完全可以用来购买债券，赚取更高收益。此类基金尽管抗跌，股票仓位也低，但是由于其增长性太差，也不见得适合投资。 

　　总的来说，跌得多的肯定不是好基，但跌得少的也不见得是好基，更不能说所有的低仓位基金都是好基，都值得购买，我们要分析其性质，看其投资能力是否够强，对市场的判断是否准确。一只基金尽管“抗跌”，亏损比较小，但是在市场行情好转时却跑得很慢，恐怕它不是投资人要寻找的基金。

　　（渤早）